天风证券发布研报称，继续看好“耐心资产”等高股息方向，新质生产力或有表现机会。看好后续高股息风格继续演绎，红利板块内部新一轮扩散。新“国九条”中提到“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”配资炒股网站选择配资，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。
高新技术产业民营经济占经营主体比重稳步提升。从行业分布看，在制造业、科学研究和技术服务业、信息传输软件和信息技术服务业等国家重点发展的高新技术产业方面，民营经济主体的占比均有所提高，分别从2019年的95.9%、91.9%、92.4%演化至96.1%、94.4%、92.4%。从2019年以来各类高新技术产业新设民营企业占比看，均在九成以上。其中，高技术制造业占90.2%、高技术服务业占93.3%、四新经济占93.4%、数字经济核心产业占94.6%，民营经济在新兴产业发展中发挥着主力军作用。
天风证券主要观点如下：
市场思考：三中公报指方向，待细节与落实
1）7月18日三中全会公报发布，从词频看，对比十八届三中全会公报，此次公报“改革”、“开放”、“发展”出现次数大体持平，“安全”、“科技”出现次数增多。进一步全面深化改革的总目标方面，对于未来各阶段发展目标，公报提出了对应的时间表。细分各领域来看，对于进一步全面深化改革做出的系统部署，此次公报提出颇多制度层面的要求，，经济体制改革位列各项部署之首，第二项部署为高质量发展，宏观治理体系部署方面提及市场重点关注的财税体制改革。此次全会新增分析当前形势和任务，体现决策层对当前经济社会发展目标的重视，后续财政、货币等方面稳增长政策出台值得期待。
2）《公报》较为简洁、凝练，更多聚焦改革的大方向，而非具体的改革举措。三中全会结束后第二天，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神，披露部分改革细节。二十届三中全会会后，多个部门传达学习党的二十届三中全会精神，并围绕《公报》中相关领域部署，结合各自分工进行任务部署。后续或将迎来三中全会后的政策密集催化期，关注《决定》全文、总书记关于《决定》的说明，各部门新闻发布会以及部长解读等。
国内：上半年达成5%的GDP同比增速
1）二季度GDP边际下滑且低于预期，同比4.70%，预期5.08%，前值5.3%，上半年国内生产总值按不变价格计算，同比增长5.0%。2）6月3大经济数据均边际下行，其中工业、投资高于万得预期，消费大幅回落，明显低于预期，工业生产增加值同比5.3%，预期4.95%。消费同比2%，预期3.99%，投资增速3.9%，前值4%，预期3.88%。3）交运高频指标方面，地铁客运量指数回升，货运流量指数回落。4）工业生产腾落指数回落，山东地炼、唐山高炉回升，涤纶长丝、甲醇、轮胎、纯碱回落。5）国内政策跟踪：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。
国际：美国大选对国际局势带来扰动
1）俄乌冲突跟踪：拉夫罗夫提议：“永久消除俄乌冲突起因”；拉夫罗夫为解决俄乌冲突开出条件；特朗普与泽连斯基通电话，称将“结束”乌克兰危机。
2）巴以冲突跟踪：欧盟谴责以色列议会反对巴勒斯坦建国决议；美国务卿布林肯：加沙停火近在眼前，但仍有问题需解决；国际法院作出裁决后，巴以反应两极。
3）美联储褐皮书：企业预计未来增长将放缓，劳动力市场继续疲软。特朗普表示不会撤换美联储主席鲍威尔，但表示美联储应该避免在11月大选之前降息。据CME“美联储观察”，截至2024/7/20，至9月累计降息25基点的概率为94%，维持现有利率水平的概率为1.9%。
行业配置建议：深挖红利，耐心制胜
继续看好“耐心资产”等高股息方向，新质生产力或有表现机会。看好后续高股息风格继续演绎，红利板块内部新一轮扩散。新“国九条”中提到“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。
风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期配资炒股网站选择配资，流动性收紧超预期。
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